美林资管周评：炸裂非农推升美联储9月加息概率，下周CPI成关键胜负手

（来源：黄金最前沿）

本周国际金价以先跌后涨的形态，连续第二周收跌，从4435开盘至4430收线，单周实际跌幅仅有5个点，最大波幅超220个点；其中本周一（8月31日）跳空低开于4435美元/盎司，受上周五暴跌影响，周初延续向下行情，于周三（9月2日）刷新本周低点4282企稳反弹并成功收阳；周四刷新本周最高点4510滞涨，周五受非农影响剧烈波动最终收于4430附近；多空双方并无明显建树，周线最终以5个点的跌幅小阴十字星收线。

美元方面，本周从99.65开盘至99.16收线，单周实际跌幅约50个点；本周美元指数走势呈现典型的事件驱动特征。周初处于99.20附近窄幅整理，周五非农数据公布前持稳于99整数关口上方。市场对美联储9月会议的加息定价仍然胶着，下周将公布的PPI与CPI数据，尤其是核心CPI同比能否从2.5%进一步回落至2.4%，是决定美元指数方向的关键。

本周初黄金承压明显，主要受美联储主席沃什上周五在杰克逊霍尔的讲话持续影响，明确表示，如果决策者无法确信通胀正朝着2%的目标回落，美联储将“还有更多工作要做”。这句话被市场解读为迄今为止最清晰的加息暗示。沃什随后在G20财经领导人会议上继续强化这一立场，这直接推高了美债收益率，据当时的芝商所Fed工具显示，市场对9月加息的概率跃升至64%左右。

老美周三对伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡沿岸的目标发动大规模空袭，伊朗随后向美国驻科威特、伊拉克、约旦、卡塔尔和巴林的军事基地发动报复性打击。伊朗方面称，美军空袭击中一处正在举办婚礼的民宅，造成5人死亡、近70人受伤。这场冲突推动国际油价连续上涨，油价的飙升重新点燃了市场对通胀的担忧，打压金银刷新本周新低至4282附近。

从全球央行购金趋势看，各国央行仍在持续增持黄金储备。世界黄金协会调查显示，45%的央行计划在未来12个月内增加黄金储备，创纪录新高。高盛研究部预计，2026年全球央行平均每月将购买50吨黄金，明显高于2022年之前平均每月17吨的水平；我国方面，2026年以来已向黄金储备增加60吨，继续位列第二。7月也是中国人民银行(PBoC)连续第21个月增持黄金，中国官方黄金储备目前约为2366吨，占总储备的8%，位列全球第六大已报告黄金持有国。

素有“摇摆鹰派”之称的美联储理事沃勒，在9月3日的活动上释放了超出市场预期的强力鸽派信号。沃勒在讲话中明确表示，如果即将公布的8月通胀数据证实通胀压力正在缓解，他倾向于在9月15日至16日的政策会议上支持维持利率不变。这番表态迅速引发金融市场连锁反应，导致市场对美联储9月加息的概率从沃勒讲话前的约62%骤降至约50%，推升金价周四最高一度触及4510一线。

本周五（9月4日）公布的非农数据显示，当月非农就业人口增加16.2万人，远超市场预期的约5.5万至5.6万人；失业率持稳于4.1%，符合预期，一举粉碎了“就业急剧恶化”的悲观叙事。数据落地后市场迅速重定价，美元指数短线上涨约35点，最高触及99.35；国际金价从4470美元快速跳水近百点，最低一度下探4365附近，市场明显加大对美联储9月加息的押注，令美联储9月加息概率重返至61%附近。

多国黄金大搬家！据央视财经报道，荷兰中央银行9月2日公布：该行今年3月至8月将约86吨黄金储备从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦，以分散风险，做好危机应对准备。今年4月法国央行完成对存放于纽约多年的129吨黄金的替换。这批黄金自20世纪20年代末以来一直托管在纽约，至此法国总计2437吨黄金储备已全部集中在本土。多国黄金回迁也是全球去美元化的信号之一，多国调整黄金储备布局，折射美信用风险，长期来说，美元体系信任出现裂痕，会加速全球储备多元化。

下周关注重点：

下周一（9月7日）老美迎来劳动节，纽交所及两家美国期货交易所全天休市；同时我国将公布8月外汇储备数据，作为观察跨境资本流动的重要参考。下周二（9月8日）公布老美8月纽约联储1-3年通胀预期，在当前通胀博弈阶段，会直接影响市场对美联储政策的定价。下周四（9月10日）欧洲央行公布9月利率决议，老美8月PPI、成屋销售、初请及续请失业金数据密集公布。下周五迎来全周最大焦点——美国8月CPI数据，经过本周的炸裂的非农之后，这份通胀报告将成为决定美联储9月是否加息的最后一块拼图。

从本周行情走势来看，当前黄金市场正处于多空力量的激烈博弈之中，多种因素交织使得金价走势充满不确定性。黄金的每一波上涨与下跌，都与市场预计9月加息概率直接挂钩，美联储加息预期的高悬是最为核心的压力，只有通胀担忧缓解、加息预期回落，或是地缘冲突升级至冲击全球金融稳定时，黄金才有望重启上行。

由于下周一是老美的劳动节休市，低流动性将导致黄金短期走势延续周五的非农弱势行情概率较大；技术面显示，日K线重回布林带下行通道，Rsi相对强弱指标运行至47附近，上方阻力则位于本周高点4510-30区域，在未收复200日均线前，多头买方进场意愿不强，下方支撑关注4400关口的攻守情况，一旦失守此点位进一步回撤4350概率较大；黄金能否在九月继续保持强势，仍需参考美元走势及地缘风险变化，具体详情参考社内实盘解析！